2021年是資管新規(guī)過渡期的收官之年,回望這三年，我國銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型之路進(jìn)程如何？
近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2021年）》（以下簡稱《報(bào)告》）數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，我國銀行理財(cái)市場規(guī)模達(dá)到29萬億元，同比增長12.14%；全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品4.76萬只，募集資金122.19萬億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。
值得注意的是，《報(bào)告》提出，我國理財(cái)產(chǎn)品持有者已經(jīng)超過8000萬，與上年同期相比增長超過95%，創(chuàng)歷史新高。那么，這一年來，我國投資者數(shù)量為什么會有如此大的增長？
產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程顯著，
凈值型產(chǎn)品占比超過90%
2021年作為資管新規(guī)過渡期收官之年，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，凈值化程度不斷提高，理財(cái)公司自主發(fā)行產(chǎn)品占比持續(xù)擴(kuò)大。
據(jù)《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，去年我國共有319家銀行機(jī)構(gòu)和21家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品4.76萬只，累計(jì)募集資金122.19萬億元。其中，城商行新發(fā)產(chǎn)品18731只，占全市場比例達(dá)到39.34%，是新發(fā)產(chǎn)品數(shù)最多的機(jī)構(gòu)類型。而大型銀行、股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品募集金額同比降幅顯著，分別達(dá)到40.95%和21.44%。
值得注意的是，理財(cái)公司募集資金規(guī)模達(dá)44.08萬億元，同比增長191%，占全市場的比例達(dá)到36.08%。
表12021年新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量、募集金額情況況（分機(jī)構(gòu)類型）
從期限結(jié)構(gòu)方面看，1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額占比持續(xù)上升，截至2021年底占全部封閉式產(chǎn)品的比例為62.96%，較去年同期增長26個百分點(diǎn)。90 天以內(nèi)封閉式不合規(guī)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模壓降至零。
圖1 全市場封閉式產(chǎn)品期限情況（2019-2021）
從募集方式方面看，公募理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢，累計(jì)募集資金達(dá)120.83萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集資金的98.89%；私募產(chǎn)品累計(jì)募集資金1.36萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集資金的1.11%。
表2 不同募集方式理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行與存續(xù)情況
從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面看，凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程明顯提升。《報(bào)告》顯示，截至2021年底，我國凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元；非凈值型產(chǎn)品余額為2.04萬億元，較資管新規(guī)發(fā)布前大幅減少16.39萬億元。
圖2 凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模及占比變化情況
個人投資者數(shù)量占比高達(dá)99.23%，
偏好中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品
2021年，我國銀行理財(cái)市場持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量再創(chuàng)新高。《報(bào)告》顯示，截至去年年底，我國持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量為8129.9萬個，同比增長95.31%。其中，個人投資者新增3919.13萬人，同比增長94.48%；機(jī)構(gòu)投資者新增48.29萬個，同比增長3倍。
那么，我國投資者數(shù)量為什么會有這么大的增長？
《報(bào)告》認(rèn)為，投資者數(shù)量增長一方面是由于理財(cái)產(chǎn)品種類不斷豐富，另一方面是理財(cái)產(chǎn)品的起售金額大幅下降，投資準(zhǔn)入門檻有所降低，使得理財(cái)投資者的隊(duì)伍越來越壯大。
圖3持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量變化趨勢
值得注意的是，個人投資者仍然占據(jù)理財(cái)市場主力。《報(bào)告》顯示，截至2021年底，全市場持有理財(cái)產(chǎn)品的個人投資者數(shù)量為8067.23萬人，占比99.23%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為62.67萬個，占比0.77%。
從投資產(chǎn)品偏好方面看，去年我國凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量占比達(dá)到 99.06%，較去年同期增加約10個百分點(diǎn)。其中，持有開放式凈值型產(chǎn)品的投資者數(shù)量最多，占比為86.16%。
圖4 各類運(yùn)作模式理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量占比變化
從投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好方面看，去年我國個人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好集中在一級（低）風(fēng)險(xiǎn)和二級（中低）風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，投資者數(shù)量占比分別為40.90%和49.14%。相較于去年同期，一級（低）風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量進(jìn)一步增長，但是平均持有金額卻最少。
圖5 各風(fēng)險(xiǎn)等級理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量分布
圖6 各風(fēng)險(xiǎn)等級理財(cái)產(chǎn)品投資者平均持有金額
從投資產(chǎn)品期限偏好方面看，去年T+0產(chǎn)品受眾較廣，投資者數(shù)量占比54.23%，且較去年同期增加較多。不過，從平均持有金額上看，中長期限的理財(cái)產(chǎn)品則更占優(yōu)勢，期限為1年以上產(chǎn)品的投資者平均持有金額約為T+0產(chǎn)品的2倍。
圖7 各期限理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量及平均持有金額分布
大型銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模最大，
占比超過50%
2018年12月至今，監(jiān)管部門堅(jiān)持“成熟一家，批準(zhǔn)一家”的原則，已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司籌建，其中24家獲批開業(yè)。值得注意的是，截至目前已有4家外方控股的合資理財(cái)公司獲批籌建，其中3家已獲批開業(yè)。
表3 理財(cái)公司設(shè)立情況
從產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及增速看，截至2021年底，理財(cái)公司存續(xù)的17.19萬億元的理財(cái)產(chǎn)品中，大型銀行理財(cái)子公司規(guī)模最大，達(dá)9.22萬億元，占比53.64%；其次是股份制銀行理財(cái)子公司，規(guī)模6.21萬億元，占比 36.13%。
從產(chǎn)品募集方式和投資性質(zhì)看，各類型理財(cái)公司的公募產(chǎn)品規(guī)模均占總規(guī)模的九成以上，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模均占總規(guī)模的九成以上。具體來看，混合類產(chǎn)品占比相對較高的是股份制銀行理財(cái)子公司和大型銀行理財(cái)子公司，分別占8.27%和7.61%；權(quán)益類產(chǎn)品占比相對較高的是城商行理財(cái)子公司和股份制銀行理財(cái)子公司，分別占0.50%和0.18%。
從產(chǎn)品運(yùn)作模式來看，各類型理財(cái)公司的開放式產(chǎn)品規(guī)模均高于封閉式產(chǎn)品。其中，股份制銀行理財(cái)子公司的開放式產(chǎn)品規(guī)模占比最高，達(dá)到87.28%；大型銀行理財(cái)子公司和城商行理財(cái)子公司的開放式產(chǎn)品規(guī)模占比分別為79.14%和 73.33%。
