機構(gòu)：港股第一階段買入信號出現(xiàn) 三成倉位精明選股(附策略)
國信證券稱港股估值已下跌至便宜水平，強烈建議現(xiàn)階段部署30%資金
港股估值已下跌至非常吸引水平。目前恒指動態(tài)市盈率已下跌至 10.6 倍，相比 5 年和10 年平均值 11.7 和 11.6 倍便宜。
資金部署方面，我們策略是分 3-4 次入市，強烈建議現(xiàn)階段部署 30%資金至港股市場，否則錯過中長線部署良機，之后分三個情景再逐步買入情境 1.俄烏局勢維持膠著狀態(tài)，持久戰(zhàn)將持續(xù)。情境 2.俄烏局勢升級，牽涉戰(zhàn)事國家增加，或戰(zhàn)爭武力升級。情境 3.短期和談成功，軍事行動結(jié)束。
假設(shè)情境 1發(fā)生，我們預(yù)期全球股市對事件帶來的負面情緒過度擔憂將逐步緩解，港股將會迎來逐步回升。
情境 2:全球股市包括港股將進一步下跌，屆時將迎來第二個 30%資金部署時機。
情境 3:預(yù)計全球股市包括港股將迅速反彈至俄烏事件發(fā)生前水平。
無論那一個情境發(fā)生，后續(xù)的兩次 30-40%資金部署都可以為投資者在這次由負面情緒主導(dǎo)的下跌行情獲取底部平均購入機會。
中信證券四問本輪加息周期：滯后多久？終點多高？節(jié)奏多快？俄烏影響？
如果美聯(lián)儲3月開啟加息，則其大約“滯后曲線”2-3個季度。預(yù)計本輪加息的利率終點高度或在2%-2.25%附近，今年加息節(jié)奏或先急后緩，全年或加息4次，加息時點主要分布在上半年，預(yù)計2023年加息3-4次，并結(jié)束本輪加息周期。
俄烏沖突短期堅定美聯(lián)儲加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯(lián)儲政策的不確定性，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟形勢保持政策謹慎靈活。全球資產(chǎn)價格短期仍受俄烏沖突影響，中長期將重新回歸美聯(lián)儲政策收緊邏輯，預(yù)計10年期美債名義收益率年內(nèi)可能到達2.2%附近。
機構(gòu)：俄烏沖突下港股為何跌跌不休？后續(xù)行情如何演繹？
為何本輪港股跌跌不休？我們認為主要是因為港股受到歐洲資金的較大影響。本輪俄烏沖突中港股跌幅居前，超過了美股及A股。這背后的原因是歐洲資金在港股市場具有較大影響力。而俄烏沖突爆發(fā)后使得原本就在高位的能源價格再次飆升，這將損害歐洲未來的經(jīng)濟前景并增加了能源供給的不確定性，歐股市場大幅下挫。歐洲資金的撤離和歐洲投資者風(fēng)險偏好的下降使得港股本輪遭受到相比于A股和美股更大的沖擊。
俄烏沖突后續(xù)如何演化？
從美國futuur預(yù)測網(wǎng)站的押注結(jié)果來看，俄羅斯在2022年年底之前最終用武力占領(lǐng)基輔的概率較高。俄烏沖突的后續(xù)發(fā)展仍會對資本市場造成一定影響。當市場普遍認為俄羅斯獲勝的概率升高時，美股將會下跌。
俄烏沖突對風(fēng)險資產(chǎn)的后續(xù)影響
對于美股市場，若美國為地緣沖突的被動方，則受沖擊較大；若美國為地緣沖突的主動方則美股受到影響較小。A股市場近年來成熟度提升，地緣沖突帶來的利空影響減弱。港股走勢與美股市場有明顯聯(lián)動效應(yīng)，短期內(nèi)受到的沖擊較大。
中信證券：稀土基本面穩(wěn)中向好 全產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(附股)
近期稀土行業(yè)基本面穩(wěn)中向好：節(jié)前公布的稀土上半年生產(chǎn)指標同比去年上漲20%，總體符合市場預(yù)期，與需求增速基本持平；緬甸當前疫情形勢仍然嚴峻，稀土進口礦供給擾動或?qū)⒊掷m(xù)；新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機等需求高速增長驅(qū)動下，磁材廠訂單飽滿；供需基本面支撐下稀土價格或?qū)⑵椒€(wěn)運行。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(轉(zhuǎn)引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達到28.4萬噸和31.0萬噸。我國2022年政府工作報告指出將繼續(xù)支持新能源汽車消費，隨著新能源汽車、工業(yè)電機、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進一步提升，稀土長期需求空間已完全打開，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)中向好的格局有望持續(xù)。
稀土行業(yè)競爭格局或?qū)⒉粩鄡?yōu)化，稀土永磁材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游消費價值占比最大的領(lǐng)域，未來在新能源汽車、工業(yè)電機、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域的持續(xù)拉動下，下游需求或?qū)⒊掷m(xù)高增。建議重點關(guān)注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、英洛華、大地熊、銀河磁體、金田銅業(yè)；同時建議持續(xù)關(guān)注稀土板塊上游公司：北方稀土、廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色。
天風(fēng)證券：氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為前景良好的藍海市場(附股)
我們認為，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上游氫能源行業(yè)符合我國能源轉(zhuǎn)型需求，下游新能源汽車市場規(guī)模增長迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為有良好前景的藍海市場。在雙碳的大背景下，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
根據(jù)發(fā)展規(guī)劃測算，2020-2035年，氫燃料電池汽車的保有量的增長空間有望達十年百倍。(1)建議關(guān)注：布局氫燃料電池系統(tǒng)及關(guān)鍵零部件，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的零部件企業(yè)【捷氫科技(擬科創(chuàng)板上市)、億華通、濰柴動力、威孚高科、泛亞微透】等；(2)建議關(guān)注：布局氫燃料電池整車研發(fā)與應(yīng)用，掌握核心技術(shù)的整車企業(yè)【宇通客車、上汽集團、長城汽車、長安汽車、廣汽集團】等。
高盛： 大宗商品價格飆升讓美聯(lián)儲接下來政策“撲朔迷離”
大宗商品價格飆升及其對通脹和整體經(jīng)濟增長的相應(yīng)影響，使美聯(lián)儲在政策上受到了更嚴格的約束。
市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將很快開始收緊政策，以遏制不斷升級的通脹。俄烏沖突期間，能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價格均創(chuàng)下多年新高，價格壓力加劇。
盡管目前這一趨勢并未被視為對經(jīng)濟增長的直接威脅，但沖突持續(xù)的時間越長，對美國和全球經(jīng)濟產(chǎn)生更大影響的可能性就越大。反過來，這也讓人們對這對美聯(lián)儲政策意味著什么產(chǎn)生了一些困惑。
高盛認為美聯(lián)儲決策者面臨的艱難選擇。該行分析師表示，他們堅持認為美聯(lián)儲今年將七次加息，但這一預(yù)測在兩個方向上都存在風(fēng)險。
“圍繞我們的基準利率路徑的風(fēng)險已經(jīng)增加。新的價格沖擊可能會打破通脹預(yù)期，迫使FOMC在未來進一步加息50個基點，”高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius寫道。
“但更大的風(fēng)險是，對全球經(jīng)濟的不利沖擊將引發(fā)金融環(huán)境大幅收緊，這將說服美聯(lián)儲官員不久就暫停(甚至逆轉(zhuǎn))加息，”他補充稱?！耙虼?，我們現(xiàn)在認為，與‘地緣事件’之前相比，美聯(lián)儲的基準基金利率預(yù)測面臨的風(fēng)險更明顯地傾向于下行?！?/p>
中信建投：大宗商品價格持續(xù)上升 景氣度向供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移
中信建投認為，后疫情時代全球主要經(jīng)濟體持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒂瓉砼Ｊ芯置?，高景氣度或向供?yīng)鏈轉(zhuǎn)移。參考歷史過往趨勢，大宗商品貿(mào)易商的股價與大宗商品價格走勢趨同。建議關(guān)注物產(chǎn)中大。
