導讀：14月流動性方面壓力不大 降準概率在提升24月限售股上市數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新低 興業(yè)銀行248億元解禁市值最大3下周股市三大看點：滬市首份一季報將出爐 美聯(lián)儲將公布會議紀要4以史為鑒，四月走高概率高達81%，反彈將持續(xù)至月中？券商看多三大主線5南方基金史博：做好投資布局，在牛市醞釀期堅守
14月流動性方面壓力不大 降準概率在提升
跨過月末疊加季末，逆回購重回百億元規(guī)模。1日，央行進行100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。因今日有1000億元逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠900億元。
3月最后一周，資金面受繳稅、繳準、月末等因素影響，跨季資金利率出現(xiàn)了較為明顯的上行，DR007持續(xù)高于政策利率2.1%，R007也一度超過3.0%。對此，從3月25日開始央行提高7天逆回購操作規(guī)模至1000億元后，3月28日至30日，再次增加7天逆回購操作規(guī)模至1500億元，顯示出維護資金面平穩(wěn)的決心。
“4月，主導銀行間流動性的核心因素為財政存款變化，雖然4月為繳稅大月，但受今年財政前置的影響，財政發(fā)力對超儲將形成支撐，故4月財政收支方面并不會造成明顯的流動性缺口。結(jié)合其他四因素的影響，經(jīng)測算，預計4月銀行間流動性缺口僅為5843億元，其中有3200億元為公開市場操作到期，流動性方面壓力不大。”東北證券首席宏觀分析師沈新鳳分析認為。
具體來看，五因素中，財政存款預計將回籠3874億元，公開市場操作方面將抽取3200億元，M0、庫存現(xiàn)金方面將向銀行間市場釋放約1651億元，銀行繳準方面或?qū)⒊槿?20億元，外匯占款方面小幅波動對流動性影響不大。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學家明明表示，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，4月仍然存在約3000億元流動性缺口。
“地方債發(fā)行節(jié)奏前置，但一般來說4月會相對放緩，考慮國債情況后整體凈融資規(guī)模可能達到4000億元;在‘要提高財政支出強度，還要實施更大規(guī)模的減稅降費’的目標下，預計4月廣義財政方面收支平衡;流通中的現(xiàn)金變動情況可以稍稍補足流動性缺口，預計4月可以提供1000億元支持;預計4月不含非銀的人民幣存款將減少3000億元，假設平均法定存款準備金率為8.4%，則法準減少帶來250億元流動性補充。”明明進一步分析認為。
值得關(guān)注的是，3月降準、政策利率“降息”預期落空后，4月貨幣政策方面會有什么動態(tài)?“4月降準或有期待。”沈新鳳表示，“其一，從海外貨幣政策的外溢性影響來看，在央行的相關(guān)表態(tài)中不難發(fā)現(xiàn)，貨幣政策思路為‘內(nèi)部均衡為主，兼顧外部均衡’。而參考2018年中美經(jīng)濟和貨幣政策的錯位，似乎可以發(fā)現(xiàn)海外貨幣政策收緊對中國降準的約束較降息要相對較小。故在當前中美經(jīng)濟再次錯位的背景下，中國降準具有可行性，而當前人民幣的相對高位也進一步鞏固了這種可行性。其二，從國內(nèi)經(jīng)濟基本面來看，出于穩(wěn)定市場預期、鞏固此前寬信用初步成果和對沖疫情對實體經(jīng)濟影響的原因，降準具有一定的必要性。”明明表示，4月流動性缺口仍存，同時銀行負債端成本也制約了實際貸款利率下行。“在寬信用和降成本目標下，貨幣政策方向仍然是寬松的，降準和存款利率改革調(diào)整都是可以采用的貨幣政策工具。”(大眾證券報)
