摘要：根據(jù)過去一年的經(jīng)驗(yàn)，大規(guī)模期權(quán)交易到期總是會引起美股市場波動。

隨著通脹飆升，美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，近期美股行情正走向暗淡。更加糟糕的是，超過2萬億美元期權(quán)將在今天到期，投資者們無論如何都輕松不起來。

據(jù)高盛分析師Rocky Fishman估計，在今天到期的2.1萬億美元到期的期權(quán)合約中，約4950億美元的個股期權(quán)合約、9800億美元與標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)的期權(quán)合約以及1700億美元與追蹤標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的道富(State Street)基金期權(quán)合約都將于本周四(也就是今天)到期。

期權(quán)一般不會在四月的星期四到期，本周五美股因耶穌受難日休市，因此本周交易日提前結(jié)束。

根據(jù)過去一年的經(jīng)驗(yàn)，大規(guī)模期權(quán)交易到期總是會引起市場波動。

去年，標(biāo)普500指數(shù)6月18日(當(dāng)月第三個周五)創(chuàng)下當(dāng)月最大跌幅；在7月16日(當(dāng)月第三個周五)至19日的兩個交易日內(nèi)下跌了2.3%；8月17日和18日出現(xiàn)當(dāng)月最大跌幅，當(dāng)月20日是第三個周五；在9月17日(當(dāng)月第三個周五)至21日的兩個交易日內(nèi)更是下跌了2.6%，當(dāng)月17日是每季度一次的金融衍生品到期日，也被稱之為“四巫日”。

同樣在今年2月18日，超過2萬億美元期權(quán)到期的首個交易日，標(biāo)普500指數(shù)走低，第二個交易日繼續(xù)下挫1%。而四月以來，標(biāo)普500指數(shù)只有4個交易日出現(xiàn)上漲，總體趨勢是下行的。

期權(quán)到期還不是最糟糕的，根據(jù)全球最大的網(wǎng)絡(luò)交易券商之一的Interactive Brokers LLC首席策略師Steve Sosnick的說法，美股還將同時遭遇財報季以及稅收申報的沖擊。據(jù)了解，美國人每年的納稅申報最后期限為4月18日。

市場的樂觀情緒正在磨滅

隨著美國貨幣和財政支持的力度減弱，市場的樂觀情緒正在磨滅，投資者一直在放緩腳步。

美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，基金經(jīng)理對全球經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒正處于創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。自2008年以來的最大規(guī)模預(yù)測則顯示，美國將進(jìn)入一個增長放緩、通脹依然高企的滯脹期。該行策略師表示，市場人氣“不佳”。基金經(jīng)理仍持“逢高拋售”的觀點(diǎn)，認(rèn)為之前的拋售只是“開胃菜”。

同時，其他行也正在降低他們的樂觀態(tài)度。摩根大通的策略市Marko Kolanovic曾是堅定的看漲者，但現(xiàn)在表示，此前增持股票的投資者現(xiàn)在應(yīng)該回吐股票，并將部分資金轉(zhuǎn)向投資政府債券。投資管理公司Truist Advisory Services的Keith Lerner則將股市的投資評級從“有吸引力”降至“中性”。

個股期權(quán)交易也表現(xiàn)出類似的謹(jǐn)慎態(tài)度。

芝加哥期權(quán)交易所(Cboe)單股看跌和看漲期權(quán)的20日均值成交量比已從四個月低點(diǎn)上升，這意味著，對沖股價下跌的交易增多。

與此同時，衡量標(biāo)普500期權(quán)價格的Cboe波動率指數(shù)本月也出現(xiàn)大幅波動，最低的點(diǎn)位為18.6，而最高上探至24.37。

量化投資管理公司AlphaSimplex首席研究策略師Katy Kaminski在接受彭博采訪時表示：“鑒于地緣政治上的不確定性和供應(yīng)鏈瓶頸，我認(rèn)為目前不是一個輕松的時刻，尤其是對股市而言。例如，通貨膨脹有比預(yù)期更高的攀升空間。有觀點(diǎn)認(rèn)為一切都將會恢復(fù)正常，而我認(rèn)為這可能需要一段時間?！?/p>

市場動蕩加劇 看跌期權(quán)交易量增加

期權(quán)交易量爆炸式增長是后疫情時代的常態(tài)。

雖然看漲期權(quán)合約曾經(jīng)是散戶投資者最喜歡的對沖工具，但現(xiàn)在，在市場動蕩加劇的情況下，對看跌期權(quán)的需求一直在增長。與道富銀行追蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF和iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF相關(guān)的看跌期權(quán)合約價格已開始再次上漲。

據(jù)彭博報道，金融服務(wù)公司Susquehanna International Group衍生品策略師Chris Murphy表示，當(dāng)然，與過去兩年的短線交易熱潮相比，現(xiàn)在的期權(quán)合約對單個股票的影響可能會小一些。那些在1月和2月市場拋售時期買入的看跌期權(quán)投資者，現(xiàn)在可能已經(jīng)脫手，這可能會減弱期權(quán)到期對市場走勢的影響。

他的團(tuán)隊(duì)表示，在本周四將有8500萬份與美股公司相關(guān)的期權(quán)合約到期，較上年同期減少8%。單只股票期權(quán)合同到期量則同比下跌12%。Murphy對此表示：“與去年相比，我們看到市場目前與Meme股相關(guān)的期權(quán)交易減少了很多，這是主要原因?！?/p>

與此同時，指數(shù)和ETF的期權(quán)合約較上年同期分別上漲了7%和3%。他表示：“這可能是來自投資者對宏觀環(huán)境的更多關(guān)注和更多對沖?！?/p>

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