A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，提振市場(chǎng)投資信心的舉措開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)。10月20日，中國(guó)證券金融股份有限公司決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整之后的費(fèi)率分別是182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天期和7天期為2.60%。
(資料圖)
在A股市場(chǎng)歷史上，曾經(jīng)出現(xiàn)了相關(guān)的操作。例如，在2014年8月的時(shí)候，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)正處于低迷期，證金公司對(duì)182天期轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率大幅下調(diào)了80基點(diǎn)。2014年下半年，隨著一系列利好政策的出臺(tái)，A股市場(chǎng)也開(kāi)啟了一輪杠桿牛市行情。
2016年3月，證金公司又一次下調(diào)費(fèi)率。與2014年8月時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境相比，2016年3月的A股市場(chǎng)正處于下跌后復(fù)蘇的狀態(tài)。為了穩(wěn)定市場(chǎng)投資信心，當(dāng)時(shí)證金公司調(diào)降相關(guān)費(fèi)率的舉動(dòng)，為整個(gè)A股市場(chǎng)帶來(lái)了信心提振。
證金公司整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，最主要的目的是降低券商借錢成本，進(jìn)而達(dá)到降低市場(chǎng)交易成本的作用。在市場(chǎng)交易成本下降的背后，可以起到盤活市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)投資信心的效果。
對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性的強(qiáng)弱以及交易活躍度的高低，對(duì)資本市場(chǎng)的走勢(shì)具有明顯的影響。有時(shí)候，在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，流動(dòng)性甚至比市場(chǎng)估值還重要，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)失去了流動(dòng)性，也就意味著這個(gè)市場(chǎng)很難發(fā)揮出價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。
由此可見(jiàn)，從證金公司整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的舉動(dòng)來(lái)看，目的很明確，意在提升市場(chǎng)流動(dòng)性，降低市場(chǎng)交易成本。不過(guò)，從提振股票市場(chǎng)的角度出發(fā)，應(yīng)該要有相應(yīng)的組合拳出臺(tái)，只有配套措施的出臺(tái)，才可以發(fā)揮出更好的效果。
從提振A股市場(chǎng)的角度出發(fā)，目前最有效的穩(wěn)定措施，包括降低股票印花稅、減緩IPO發(fā)行速度以及成立真正意義上的平準(zhǔn)基金等。實(shí)際上，除了證金公司整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率外，還發(fā)生了一些積極的市場(chǎng)現(xiàn)象。例如，近期有多家基金巨頭宣布自購(gòu)，而且宣布自購(gòu)的基金數(shù)量越來(lái)越多。另外，近期的《回購(gòu)規(guī)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)，也是對(duì)之前回購(gòu)新規(guī)的進(jìn)一步優(yōu)化，以提升A股股份回購(gòu)的便利性。
回顧三年多前出臺(tái)的回購(gòu)新規(guī)，大大刺激了當(dāng)時(shí)上市公司回購(gòu)股份的積極性。受此影響，A股市場(chǎng)很快開(kāi)啟了一輪穩(wěn)步攀升的行情，2440點(diǎn)成為了當(dāng)時(shí)的調(diào)整最低點(diǎn)。
時(shí)隔三年多時(shí)間，回購(gòu)新規(guī)又一次出臺(tái)，這一次則在原來(lái)基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化，包括放寬上市公司回購(gòu)條件、放寬新上市公司回購(gòu)限制以及放寬回購(gòu)與增持的窗口限制等，這些措施的出臺(tái)，有利于進(jìn)一步提升上市公司的股份回購(gòu)積極性。
從回購(gòu)新規(guī)的優(yōu)化到基金巨頭的積極自購(gòu)，再到證金公司整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，這一系列的措施為股票市場(chǎng)釋放出穩(wěn)定的信號(hào)。從政策層面以及機(jī)構(gòu)投資者的角度出發(fā)，已經(jīng)逐漸感受到A股市場(chǎng)開(kāi)始步入底部區(qū)域，市場(chǎng)距離拐點(diǎn)越來(lái)越近了。
從內(nèi)部市場(chǎng)環(huán)境分析，A股市場(chǎng)有逐漸回暖的跡象。但是，從這一輪調(diào)整行情分析，主要還是受到外部市場(chǎng)環(huán)境的影響。在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅加息的背景下，全球市場(chǎng)同樣受到了不同程度上的沖擊壓力。因此，除了改善A股市場(chǎng)的內(nèi)部市場(chǎng)環(huán)境外，仍需要應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)，外部市場(chǎng)環(huán)境的回暖可能會(huì)成為A股止跌企穩(wěn)的推動(dòng)力。
關(guān)鍵詞： 上市公司 交易成本 市場(chǎng)投資
