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1怎么回事？北交所轉(zhuǎn)板指引出爐 大漲的卻是非轉(zhuǎn)板概念股！
北交所轉(zhuǎn)板指引出爐后的首個交易日，北交所轉(zhuǎn)板概念股并沒有迎來暴漲，多數(shù)有所回調(diào)，反而是多只非轉(zhuǎn)板概念股漲幅居前，吉岡精密大漲16.15%，錦波生物、開特股份、大地電氣等的漲幅也超過5%。
對于這一現(xiàn)象，分析認為，在轉(zhuǎn)板概念股前期已有較大漲幅的情況下，轉(zhuǎn)板指引并不是只會刺激轉(zhuǎn)板概念股，更底層的邏輯是更多資金會青睞北交所，促進北交所優(yōu)質(zhì)公司的估值修復。在開源證券看來，轉(zhuǎn)板制度的推進有望打通北交所與滬深市場的估值對標，使得北交所企業(yè)迎來系統(tǒng)性重估，為資金尋找更多可能性，增加對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力，進而吸引更多增量資金進入市場，增強北交所市場的活躍度。
“魚身行情”即將開啟？
10月9日，在可交易的222只北交所個股中，收盤股價上漲的總共有52只，占可交易個股的23.42%，其中，吉岡精密、錦波生物、開特股份，分別上漲16.15%、7.10%、6.78%，大地電氣、連城數(shù)控、恒進感應等的漲幅也居前。全天成交額超1000萬元的股票共有19只，成交額居前的北交所股票有開特股份、曙光數(shù)創(chuàng)、錦波生物等，成交額分別為9128.62萬元、7528.23萬元、7343.04萬元。
10月8日，北交所發(fā)布修訂后的《北交所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號-轉(zhuǎn)板》(以下稱“北交所轉(zhuǎn)板指引”)。不過，在北交所轉(zhuǎn)板指引出爐后的首個交易日，多數(shù)北交所轉(zhuǎn)板概念股并沒有迎來預期中的暴漲，相反，前期大熱的部分股票股價還有所回調(diào)。
“行情總是在朦朧中上漲，在明確時落幕。”資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南說，其仍然看好接下來的轉(zhuǎn)板行情，“上個月提前搶跑轉(zhuǎn)板概念的朋友已然收獲滿滿，那也可能只是魚頭行情。”
在周運南看來，現(xiàn)在轉(zhuǎn)板的發(fā)令槍已響，轉(zhuǎn)板從預期變?yōu)橘惻芰恕Ｆ湔J為，轉(zhuǎn)板只是個行情啟動炒作理由，以前擔心沒企業(yè)轉(zhuǎn)、市場沒人接盤，現(xiàn)在有了轉(zhuǎn)板，很多投資者相信會有人來承接了。行情前期階段，并不需要去計較能轉(zhuǎn)多少家，能否常態(tài)化，這個問題需要一年甚至更長的時間來證偽，那時行情可能也已結束，“ 早信早買早受大益，中買受小益，晚買可能就是接盤俠了。真正的魚身行情就從今天開始！”
對于今天盤面不熱烈，有些人懷疑轉(zhuǎn)板指引的效果的情況，北交所市場資深人士、廣東力量私募基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹認為，轉(zhuǎn)板指引是北交所建設的基礎制度，如同上市和退市制度，是根本制度，是北交所制度建設的基石。對已經(jīng)北交所上市的公司來說，轉(zhuǎn)板制度能穩(wěn)定軍心，企業(yè)家會認真做實業(yè)，而不是熱衷減持。對于流動性問題，企業(yè)家會比較淡定，他們會說：大不了轉(zhuǎn)板。有了轉(zhuǎn)板的后路，企業(yè)家不會那么急躁和惶恐。而對于準備來北交所的企業(yè)來說，北交所上市只是手段，不是目的，是一個階段的勝利。他們會說服自己和背后的投資者，一步一步來，“大不了轉(zhuǎn)板”。
券商：應注意轉(zhuǎn)入板塊的定位
申萬宏源認為，北交所轉(zhuǎn)板指引發(fā)布后，有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司可依規(guī)開展選聘保薦機構等轉(zhuǎn)板相關工作。綜合來看，長假期間影響市場的主要偏空因素來自海外，而國內(nèi)仍處于平穩(wěn)復蘇狀態(tài)。預計北交所后續(xù)將繼續(xù)圍繞三季報業(yè)績、轉(zhuǎn)板等制度紅利進行交易。
開源證券認為，轉(zhuǎn)板除關注財務指標外，還需關注公司與板塊定位契合度、持續(xù)性、技術等。穩(wěn)妥有序推進北交所上市公司轉(zhuǎn)板成為現(xiàn)階段北交所改革的重點方向之一。除財務指標外，轉(zhuǎn)板還應注意轉(zhuǎn)入板塊定位。科創(chuàng)板優(yōu)先支持符合國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、擁有關鍵核心技術的科技創(chuàng)新企業(yè)；科創(chuàng)板申報則應當屬于高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。此外，上市公司分拆所屬子公司主板上市時有一定的限制，北交所轉(zhuǎn)板或可能受影響。
北交所已有三家公司實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)板，分別是觀典防務、泰祥股份、翰博高新。開源證券表示，從三家經(jīng)驗來看，轉(zhuǎn)板停牌前估值包含了一定轉(zhuǎn)板成功預期，停牌前股價或可能是階段高點。觀典防務轉(zhuǎn)板預期推動股價快速提升，PE TTM(動態(tài)市盈率)也拉升超過可比公司均值，不過，在科創(chuàng)板上市后股價逐漸回落，目前PE TTM回落至可比公司均值45倍。
投資建議方面，開源證券認為，強核心能力+景氣行業(yè)雙輪驅(qū)動的可轉(zhuǎn)板北交所上市公司轉(zhuǎn)板，為企業(yè)提供根據(jù)自身發(fā)展特點調(diào)整至更加適配資本市場的可能性，然而未來企業(yè)能否長大仍是最重要的。行業(yè)成長性、公司的核心經(jīng)營穩(wěn)定性與盈利回報能力、專業(yè)的管理層與優(yōu)秀的治理結構等各個方面，都是挑選成長性更強、更穩(wěn)定的企業(yè)作為投資標的的重要影響因素，對北交所公司的篩選上可以從景氣行業(yè)+優(yōu)秀管理層+核心能力三方面著手。
周運南預計，北交所未來轉(zhuǎn)板可能會實現(xiàn)“三化”，即常態(tài)化、質(zhì)量化但非數(shù)量化：轉(zhuǎn)板將是北交所與深滬兩市長期的互聯(lián)互通政策通道；能轉(zhuǎn)板成功的公司應該也會是北交所頭部質(zhì)量的企業(yè)；但每年轉(zhuǎn)板成功數(shù)量可能有限。
朱為繹表示，有了轉(zhuǎn)板的指揮棒，已經(jīng)上市的企業(yè)、沒有上市的企業(yè)以及投資者心中就有數(shù)，大家不會把上市作為終點，反而會享受每一個階段的成功，符合掛牌了就去掛牌，符合北交所上市就去上市，符合轉(zhuǎn)板了就去轉(zhuǎn)板，什么階段做什么事。“從理論上來說，轉(zhuǎn)板是一種主動退市，是退市制度的升級，有退就有進，隨著越來越多的企業(yè)長大了去轉(zhuǎn)板，越來越多的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)就會踴躍掛牌、北交所上市，也就是流水不腐，戶樞不蠹。”(北證資訊 )
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