從“國6B”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，燃油車去庫存，到新能源車競爭擴(kuò)大化，整個“車市”上半年都圍繞價格要素引發(fā)了殘酷的爭奪與洗牌。
作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈前端，在OEM廠商“賠本賺吆喝”的大潮中，快速發(fā)展的智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈也承受著較為明顯的經(jīng)營壓力。
(相關(guān)資料圖)
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，截至8月21日，A股國證智能汽車50家成分公司中，目前已經(jīng)有19家披露了半年報，14家公司在營業(yè)收入方面實(shí)現(xiàn)正增長。但與此同時，利潤下滑成為了智能汽車板塊的標(biāo)配，9家公司報告期歸屬股東凈利縮減，約占半數(shù)，另有兩家公司由盈轉(zhuǎn)虧。
毛利下降更成普遍現(xiàn)象，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共有13家企業(yè)出現(xiàn)毛利同比下滑，其中三家公司毛利降幅高達(dá)10個百分點(diǎn)以上。
對此，某自動駕駛上市公司人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“智能汽車板塊已步入深水區(qū)，一方面企業(yè)都有增長預(yù)期，一方面又同時需要大量的研發(fā)投入。目前OEM廠商通過降價去庫存的方式回收現(xiàn)金流，而國際、合資品牌大部分新品上市也要等到2024年年初，所以Tier1們（一級供應(yīng)商）目前確實(shí)也在過冬。”
智能艙架業(yè)務(wù)短期承壓
汽車“新四化”趨勢下，A股智能座艙、智能駕駛板塊一度憑借其高增長和高收益性的商業(yè)模式獲得市場關(guān)注。在汽車降價趨勢下，OEM廠商降本壓力驟增，除動力、安全系統(tǒng)之外的增值設(shè)備環(huán)節(jié)面臨著更為焦灼的減配壓力和更為激烈的行業(yè)競爭。
智能座艙、智能駕駛板塊龍頭德賽西威（002920.SZ）半年報顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入87.24億元，同比增長36.16%；歸屬上市公司股東凈利6.07億元，同比增長16.47%。
毫無疑問，智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈仍然是整個經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)中的增長高地。但橫向?qū)Ρ龋沦愇魍?020年至2022年中報營業(yè)收入同比增速分別為14.32%、57.25%、56.93%，歸屬股東凈利潤同比增速分別為124.55%、61.01%和40.96%，由此不難發(fā)現(xiàn)公司上半年存在一定程度失速。
另一方面，作為公司備受追捧的業(yè)務(wù)，公司智能駕駛業(yè)務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)了長足進(jìn)步，已經(jīng)獲得了包括理想汽車、路斯特、上汽等車型定點(diǎn)量產(chǎn)。
然而，疑似因英偉達(dá)平臺高算力駕駛算力平臺已經(jīng)引入多個供應(yīng)鏈條，平臺行業(yè)競爭激烈，加之低算力ADAS平臺IPU02等性價比產(chǎn)品起量，公司上半年智駕業(yè)務(wù)規(guī)模量產(chǎn)后的毛利水準(zhǔn)卻同比驟降11.19個百分點(diǎn)，并進(jìn)一步導(dǎo)致公司整體毛利下降3.33個百分點(diǎn)。
除德賽西威外，另一家聚焦座艙域的上市公司華陽集團(tuán)（002920.SZ）也在近兩年的高速增長后出現(xiàn)了增速失速。
財報顯示，今年上半年，華陽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.68億元，同比增長15.39%；歸屬股東凈利1.82億元，同比增長11.64%。而作為對比，公司2021年-2022年的收入增速為69.15%和21.21%，歸屬股東凈利增速分別為164.14%和18.92%，其暗示今年增速或不復(fù)往昔。
“2023年上半年，外部環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)競爭加劇。”公司在年報中指出，對于汽車電子行業(yè)的策略，“公司積極把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)升級和擴(kuò)展產(chǎn)品線，擴(kuò)大客戶群，優(yōu)化、升級客戶結(jié)構(gòu)，重視前瞻性研發(fā)投入和技術(shù)儲備，提升了綜合競爭優(yōu)勢。”
逆勢投入研發(fā)擠壓利潤空間
大環(huán)境方面，一邊是汽車廠商輪番打起價格戰(zhàn)，成本價格雙向擠壓；另一方面，智能汽車在政策、技術(shù)層面一日千里，高級別自動駕駛，艙駕融合，邊緣計算等落地進(jìn)度加快，大量相關(guān)企業(yè)為此投入較多研發(fā)成本，也一定程度侵蝕了公司的利潤。
比如以智能汽車為主導(dǎo)的“圖商”企業(yè)四維圖新（002405.SZ）半年報，透露了高額研發(fā)成本對利潤的影響。
數(shù)據(jù)顯示，上半年四維圖新實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總營收15億元，同比增9.71%；其中汽車行業(yè)上半年收入14.07億元，同比增收13.46%。作為公司后期發(fā)力業(yè)務(wù)，上半年公司智駕板塊增速達(dá)到400%以上，實(shí)現(xiàn)合計1.4億元的收入。
但與此同時，公司上半年產(chǎn)生2.94億虧損，因物料成本和運(yùn)維成本增加，導(dǎo)致汽車行業(yè)毛利率跌至44.97%，同比下降9.98個百分點(diǎn)。
加之公司上半年研發(fā)投入增16.57%至8.8億元，且因常態(tài)化研發(fā)而未進(jìn)行研發(fā)資本化處理，導(dǎo)致公司高毛利下利潤仍然被研發(fā)成本覆蓋。
某種程度上說，前期投入加大了當(dāng)期報表的負(fù)擔(dān)，但將空間留給了未來的報表。
“（毛利下降）是整個行業(yè)需要面臨的問題，預(yù)計普遍要到2023年年底才能有所好轉(zhuǎn)。公司目前的在手訂單還是可以的，比如芯片的出貨量，智能駕駛業(yè)務(wù)的增速等。”接近四維圖新相關(guān)人士向記者解釋。
同樣的情況亦發(fā)生在智能汽車軟件開發(fā)平臺中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）身上，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.84億元，同比僅增0.32%；歸屬股東凈利潤為3.87億元，同比降1.21%。同時，公司智能汽車業(yè)務(wù)進(jìn)入放量階段，報告期實(shí)現(xiàn)10.56億收入，同比增長42.16%，其逐漸替代公司智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成為可復(fù)制和可持續(xù)的高增長業(yè)務(wù)類型。
從減利原因來看，該公司常態(tài)化研發(fā)投入在2023年上半年出現(xiàn)31.01%的增長，達(dá)到約7.26億元，主要因大模型和自動駕駛，機(jī)器人方面加大了研發(fā)投入。但由于研發(fā)投入短期未形成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，由此才導(dǎo)致公司當(dāng)期業(yè)績出現(xiàn)下滑。
“雖然越來越多主機(jī)廠著重自主研發(fā)，但在關(guān)鍵性能或安全領(lǐng)域的系統(tǒng)研發(fā)，大部分與中科創(chuàng)達(dá)合作的廠商仍然會委托到公司方面。”接近中科創(chuàng)達(dá)人士向記者表示。（作者：趙云帆 編輯：朱益民）
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