觀點：連續(xù)四個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預(yù)期下，市場整體仍有提振。短期，三大指數(shù)悉數(shù)下跌迎來調(diào)整共振，但政策托底明顯下，市場調(diào)整空間有限。短期仍有反復(fù)，但類似此前大幅下跌階段可能已經(jīng)結(jié)束，整體震蕩筑底下，逢低仍是低吸以及戰(zhàn)略性配置的時機。
昨日三大指數(shù)震蕩中迎來調(diào)整，我們把昨天的調(diào)整視為短期的技術(shù)調(diào)整，尤其是3月17日跳空上行以來的上行過程中，由于成交量萎縮以及對于回補缺口的擔(dān)憂，這里的調(diào)整，仍是技術(shù)層面。當然，從基本面看，目前政策托底明顯，貨幣寬松周期開啟之下，整體流動性還是有支撐的。從昨日的調(diào)整趨勢看，首先實現(xiàn)了我們預(yù)期中的調(diào)整共振，也就是在反彈過程中，三大指數(shù)單日全部走低，而且沒有再創(chuàng)此次反彈的新高。按照指數(shù)共振的趨勢，往往一致性形成之后，市場便會迎來新的變化。也就是說，昨日之后，接下來指數(shù)要么繼續(xù)調(diào)整，要么可能隨時結(jié)束調(diào)整迎來新的反彈。
而今日兩大指數(shù)不同的開盤情況，也預(yù)示短期是有分歧的，結(jié)合近期市場的支撐以及昨日調(diào)整中的抵抗，這說明這里繼續(xù)出現(xiàn)大幅調(diào)整的意愿和可能性不大。在沒有完全回補缺口下，或許還有反復(fù)探底回升的趨勢。而即便這里回補了缺口，在近期全球市場情緒回升以及國內(nèi)政策面提振下，市場整體向好的趨勢未變，短期調(diào)整仍是逢低進行配置的好時機。
從資金方面看，上午整體縮量，而本周二以來，兩市整體成交也是不斷萎縮，始終保持在萬億水平之下，這說明在反彈之后，短期市場還是惜售的，而且這種縮量整理也預(yù)示著市場整體調(diào)整力度不大，回撤空間有限；此外，從北向資金看，上一個交易日全天凈賣出1.27億，連續(xù)4個交易日維持凈賣出，不過凈賣出額度有所減少，有向好的可能。而且上午看，外資凈流出也在相對減弱，短期出逃力量在收窄。
板塊方面看，上午農(nóng)林牧漁、紡織服飾以及房地產(chǎn)等板塊走強，而電力設(shè)備、通信以及食品飲料、生物醫(yī)藥等板塊走低，市場板塊整體輪動，沒有特別明顯的主線。其實這也是當前市場反復(fù)以及震蕩筑底的主要特征。那這個時候，一些相對穩(wěn)定和確定性強的板塊，應(yīng)該是重點的留意。比如隨著季報行情的來臨，高景氣疊加政策持續(xù)受益的高端制造板塊，如軍工、新能源、半導(dǎo)體等，可繼續(xù)跟蹤。而市場震蕩和主線不明下，金融等低估值和攻守兼?zhèn)涞陌鍓K也值得配置；
總體上，我們認為在連續(xù)超跌反彈之后，隨后上行動能的減弱以及短期超跌資金的獲利出逃，市場或有階段性的技術(shù)調(diào)整。但當前海外沖突放緩，情緒影響減弱，美聯(lián)儲降息靴子落地下，全球壓制的流動性松動，疊加國內(nèi)政策的托底，市場整體向好邏輯依舊，回調(diào)空間整體有限，同時調(diào)整也是逢低進行低吸以及戰(zhàn)略性配置的好時機。
