假如不是必選消費(fèi)或者剛性消費(fèi)品，那么對(duì)它們的價(jià)格波動(dòng)也不必采取頻繁的干預(yù)措施，尊重市場(chǎng)的客觀規(guī)律，并讓市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格的自我調(diào)節(jié)功能。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需要打造出一批高端知名品牌，這也是未來(lái)沖出世界，并在全世界占據(jù)一定市場(chǎng)份額與影響力的關(guān)鍵所在。
全國(guó)政協(xié)委員丁佐宏建議，應(yīng)該利用稅務(wù)工具為“高價(jià)酒”“天價(jià)酒”降溫，為資本設(shè)置紅綠燈。雖然這只是一個(gè)建議，但敏感的資本市場(chǎng)卻把它視為利空因素。受此影響，白酒板塊的走勢(shì)偏弱。
白酒行業(yè)，一直以來(lái)被市場(chǎng)認(rèn)為是躺著賺錢(qián)的行業(yè)，對(duì)部分高端白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，憑借其擁有的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)，且被賦予了投資收藏的價(jià)值，所以從市場(chǎng)的角度出發(fā)，這也是高端白酒企業(yè)的護(hù)城河所在。
但是，從近兩年部分核心資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)分析，其實(shí)企業(yè)本身并不存在真正意義上的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)，一旦投資邏輯發(fā)生變化，那么上市公司原有的估值體系也會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，過(guò)去的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)也會(huì)被逐漸弱化。
對(duì)白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，影響白酒企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的因素有不少，其中包括產(chǎn)品口味、營(yíng)銷策略、銷售渠道、稅收、居民收入以及消費(fèi)水平等。從過(guò)去多年的時(shí)間來(lái)看，白酒股的走勢(shì)多與居民收入、消費(fèi)水平等因素呈現(xiàn)出密切的聯(lián)系性。換言之，多年來(lái)居民收入水平的穩(wěn)健提升、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)水平的穩(wěn)步增長(zhǎng)，成為支撐白酒股長(zhǎng)期牛市的重要影響因素。
白酒企業(yè)尤其是高端白酒企業(yè)，被市場(chǎng)認(rèn)為是躺著賺錢(qián)的企業(yè)。其實(shí)，仔細(xì)看看知名白酒上市公司的毛利率與凈利率水平，可以發(fā)現(xiàn)白酒生意確實(shí)比大多數(shù)行業(yè)更容易賺錢(qián)。例如，貴州茅臺(tái)毛利率與凈利率分別達(dá)到91.19%和53.02%，同行業(yè)其余知名白酒企業(yè)的毛利率與凈利率數(shù)據(jù)也非常亮眼。
不過(guò)，可以做到躺著賺錢(qián)也并非是多數(shù)白酒企業(yè)。實(shí)際上，經(jīng)過(guò)這些年的快速發(fā)展，對(duì)新來(lái)者來(lái)說(shuō)，其實(shí)也很難爭(zhēng)取更高的市場(chǎng)份額，因?yàn)轭^部白酒企業(yè)基本上占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額。
在頭部白酒企業(yè)享受高毛利率、高凈利率的背后，既與它們長(zhǎng)期打造出來(lái)的品牌口碑有著一定的聯(lián)系，也與頭部白酒企業(yè)掌握上下游議價(jià)能力，并獲得一定話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)的因素有關(guān)。由此可見(jiàn)，從近年來(lái)白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，基本上呈現(xiàn)出頭部企業(yè)集中度持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，價(jià)格話語(yǔ)權(quán)基本上掌握在它們手中。
丁佐宏提出利用稅務(wù)工具給“高價(jià)酒”降溫，另外對(duì)酒類行業(yè)以社會(huì)平均利潤(rùn)作為參照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行征稅，超額部分加以重稅，這到底可不可行？
或許，從規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行秩序以及給予市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的角度出發(fā)，會(huì)存在一定的可行性。但是，如果從打造出超級(jí)品牌以及維護(hù)市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)規(guī)律等角度出發(fā)，過(guò)度干預(yù)未必合適。另外，以社會(huì)平均利潤(rùn)作為參照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行征稅，對(duì)超額部分加以重稅，又會(huì)否影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性呢？
由此可見(jiàn)，給“高價(jià)酒”降溫，也許具有一些參考的意義。但是，如何降溫，且不挫傷企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性，卻又是一種智慧。
實(shí)際上，在丁佐宏提出這一建議之前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正面臨著白酒消費(fèi)稅改革的預(yù)期。不過(guò)，白酒消費(fèi)稅改革提及多年，但始終未有更實(shí)質(zhì)性的措施出臺(tái)。歸根到底，還是來(lái)自于各主要環(huán)節(jié)征收難度的考慮。假如消費(fèi)稅實(shí)施進(jìn)一步的改革措施，那么可能會(huì)加劇行業(yè)的震蕩，提升白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
假如讓白酒回歸至飲用屬性，并削弱其投機(jī)炒作的氛圍。那么，首先還是要讓消費(fèi)者用合理的價(jià)格買(mǎi)到心儀的白酒，并且可以滿足消費(fèi)者的正常購(gòu)買(mǎi)需求。
以茅臺(tái)酒為例，長(zhǎng)期存在出廠價(jià)與零售價(jià)的巨大價(jià)差，即使出廠價(jià)保持不變，但經(jīng)過(guò)層層的變相提價(jià)，消費(fèi)者需要用高出出廠價(jià)一倍以上的價(jià)格才能夠買(mǎi)到茅臺(tái)酒。與此同時(shí)，因長(zhǎng)期供不應(yīng)求而導(dǎo)致不少消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)需求得不到滿足。由此可見(jiàn)，要讓消費(fèi)者也可以喝到價(jià)格合理的高端白酒，既需要大幅壓縮出廠價(jià)與零售價(jià)之間的差價(jià)空間，也需要大幅提升社會(huì)的流通量，通過(guò)擴(kuò)大供應(yīng)量與流通量等方式，壓縮投資收藏的套利空間，這也是促使高端白酒價(jià)格回歸理性的方式之一。
不過(guò)，從中長(zhǎng)期的角度出發(fā)，假如不是必選消費(fèi)或者是老百姓的剛性消費(fèi)品，那么對(duì)它們的價(jià)格波動(dòng)也不必采取頻繁的干預(yù)措施，尊重市場(chǎng)的客觀規(guī)律，并讓市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格的自我調(diào)節(jié)功能。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，結(jié)合居民收入與消費(fèi)水平的持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需要打造出一批高端奢侈品的知名品牌，這也是未來(lái)沖出世界，并在全世界占據(jù)一定市場(chǎng)份額與影響力的關(guān)鍵所在。
關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)份額 消費(fèi)水平 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
